库卡业绩下滑，CEO离职，美的买亏了？

       日前，德国库卡CEO Till Reuter提前离职。有报道将之称为Till Reuter与中国老板之间的矛盾，有媒体认为库卡CEO Till Reuter提前离职标志着美的高价收购库卡失败等等。事实上，库卡机器人的业绩下滑和CEO Till Reuter提前离职是很普通的事情，不宜过度解读。

1/ CEO离职不会影响库卡的研发能力

       虽然有媒体将库卡CEO Till Reuter的离职视为一大损失，但从Till Reuter履历来看，这位前库卡CEO并非是技术领军型的人物，反而是常年扮演商业和资本操盘手的角色，更像一位银行家。

      Till Reuter在2009年10月接手库卡，当时受金融危机的影响，库卡债台高筑。不过，在全球经济缓过来之后，在Till Reuter的带领下，营业额和利润逐年增长。之后，Till Reuter打扮成德国工业4.0的代表，并借助一系列的炒作，甚至通过德国总理默克尔的光顾抬高身价。

       在中资企业计划收购库卡的消息公布后，德国政府就开始担心失去高新技术，出台了一项政策，加强对收购的控制。 德国政府的做法起到了类似饥饿营销的作用，促使中资企业力图在德国政府收紧控制前收购库卡，而这又必然会进一步提高收购的溢价。

     从Till Reuter以45亿欧元的天价将库卡卖给美的的事件可以看出，Till Reuter具有非常出色的操盘能力。

而且在技术的研发上，Till Reuter是无缘的。因而失去一个职业经理人，对库卡的研发能力影响不大，毕竟库卡机器人*有价值的，还是那批兢兢业业的工程师。

2/ 库卡业绩下滑属于正常商业现象

有人认为，美的收购库卡后，库卡业绩大幅下滑，美的买亏了。其实，库卡业绩下滑是正常现象。

首先，美的收购库卡之后，会失去一批中国家电企业的订单，因为美的的竞争对手不可能从被美的收购的库卡那里采购机器人，肯定会把订单转移到发那科、ABB等和自己没有竞争关系的企业。这背后的商业逻辑就像小米会从高通、联发科那里买芯片，但不会从华为那里购买手机芯片如出一辙。

其次，德国的客户会对库卡持怀疑态度。西方企业在多年的实践中积累了大量数据，就以德国的汽车厂商来说，很多声称数据和参数都是商业机密，这些数据和参数在新车出厂的几年前就会交给机器人生产商，而这些数据都是属于know how的范畴，对企业来说非常重要。当库卡由德国企业变成中国企业后，德国企业就会对库卡产生疑虑。特别德国还是欧洲反华大本营的情况下，放弃库卡，选择其他机器人厂商也就理所当然了。

3/ 中资企业收购要吸取教训

        美的在这笔收购中犯了存在两个问题，一个是报价过高。当时其他收购者对库卡的报价是每股60欧元，即便是财大气粗的西门子，报价也不过每股90欧元，而美的则报价每股115欧元，过高的报价使美的这笔收购显得性价比不足。

       在收购时，美的七年内不得干涉库卡经营的条款也是一大败笔，这使美的几乎成为库卡的奶牛，但又无法对库卡进行任何管理，想要引进技术就更不可能了。

      另外，在收购时候，中国企业还需要更加细致的审视被收购的公司。以库卡来说，其本身就是一个整机厂，很多核心技术和核心器件也是全球采购的，比如控制技术就是源自西门子。作为对比，ABB和发那科却是自己做的。

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